期指监管“组合拳”初见成效 市场运行更趋平稳

来源:中国证券报  时间:2015-08-29 10:22:36
26日是中金所系列股指期货管控措施出台首日,“组合拳”成效如何广受关注。业内人士表示,从昨日市场看,系列措施在抑制投机、防范风险方面取得初步成效,预计随着政策落地和行情趋稳,期指成交持仓比将更趋合理,运行将更加平稳。专家建议,投资者要主动熟悉规则,避免违规交易...

  26日是中金所系列股指期货管控措施出台首日,“组合拳”成效如何广受关注。业内人士表示,从昨日市场看,系列措施在抑制投机、防范风险方面取得初步成效,预计随着政策落地和行情趋稳,期指成交持仓比将更趋合理,运行将更加平稳。专家建议,投资者要主动熟悉规则,避免违规交易,充分发挥期指避险工具的作用,理性、有序参与期指市场。

  措施出台首日取得初步成效

  中金所25日公布三项监管措施,包括分步提高股指期货非套保持仓交易保证金,由10%逐次提高至20%;调整非套保账户日内开仓限制标准,单产品单日开仓量超过600手的认定为异常交易行为;提高日内平仓手续费标准至万分之1.15收取。

  从首日实施情况看,期指成交稳步下行,交投氛围有所降温,市场成交、持仓结构进一步改善。截至26日收盘,期指三个产品总成交量243.52万手,较25日的302.73万手减少59.21万手。值得注意的是,投机账户成交量较过去一周的日均水平减少28.2万手。投机持仓量占比下降1%左右,而套保持仓量占比上升1.03%,市场结构进一步改善。

  风险防范势在必行

  银河证券金融衍生品部总经理丁圣元表示,本次下跌调整是一场国际范围的调整。美国股市近期大幅回调;新兴市场振幅更大,巴西、印尼、泰国等新兴市场国家的均遭受重创。从我国市场看,在国际市场普遍下跌的大背景下,股指期货为现货市场提供了重要的风险对冲工具,较好发挥了套期保值规避风险的作用。

  海通期货总经理徐凌表示,中金所此次大幅提高保证金,有利于股指期货市场的整体风险防范,势在必行。6月以来,A股市场跌幅达四成,近期跌势较猛,导致股指期货市场出现连续跌停。适时提高保证金,可缓解风控压力,增加市场安全边际,符合国内外期货市场在单边行情下的应对惯例。逐步提高保证金,给客户调整策略留出足够余地,让市场有充足的适应过程。

  徐凌认为,严格异常交易监管,提高日内平仓的手续费标准,对于抑制高频交易、减少市场投机能起到立竿见影的作用,可降低市场参与者风险,有利于维护股指期货市场的稳定运行。从长远看,降低了资金杠杆比例,抑制日内过度投机,是控制市场整体风险水平的有效举措,对国内股指期货市场的进一步健康、稳步发展将产生积极影响。

  164名客户限制开仓1个月

  从26日运行情况看,还有部分投资者尚未完全消化新规则,在实际交易中出现了一些违规行为。对此,中金所26日对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次,共计164名(去除重复)客户采取限制开仓1个月的监管措施。下一步,中金所将继续坚持严格监管理念,及时发现市场异动并采取坚决措施,维护“三公”原则和市场的规范运行。此外,中金所日前向全体会员单位发出通知,要求会员单位进一步贯彻落实《关于防范期货配资业务风险的通知》等有关规定,全面加强客户管理。

  华泰证券金融创新部总经理江晓阳表示,本次中金所各项措施力度较大,各项政策的传导和落地可能尚需若干时间。26日市场反复宽幅震荡,导致期指日内交易热度并未大幅度消退,部分对冲了政策效果。预计随着8月28日非套保持仓保证金提升至20%,各中介机构和市场主体对新的规则逐步认识并执行到位,整体投机氛围将会出现显著回落,当前较高的成交持仓比会逐步向国际成熟市场靠拢。届时,期指作为现货市场风险的“泄洪渠”和“稳定器”的作用将更为纯粹和凸显。

  专家呼吁投资者尽快熟悉新规,避免违规交易,充分发挥股指期货避险工具的作用,理性、有序参与期指市场。

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